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银河证券尾部风险系列无抵抗下跌的时间极限

发布时间:2019-09-13 20:20:55

银河证券:尾部风险系列 无抵抗下跌的时间极限 2012-09-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要:

本篇报告,我们观察回顾了中国和美国股市的历史,梳理了两国无抵抗下跌(反弹幅度小于20%)持续时间的极限。

回顾中国股市历史,以上证综指为例。我们观察发现,如果以反弹幅度20%为限,在2011年之前,中国股市最长的下跌过程是在2004年4月到2005年7月,历时15个月。

自2010年10月份上证 186点以来,指数持续下行,并没有形成幅度超过20%的反弹,历史已达2 个月,超越了历史极限。

从美国股市看,道琼斯指数在历史上无抵抗持续下跌的极限大部分在2年左右,最长的下跌过程发生在1910年10月到1914年12月之间,持续了26个月。

风险因素:如果中国落入中等收入陷阱,或发生类似日本过去20年的情形,则反弹之后震荡区间会继续下移。有关日本的比较研究非常丰富,但罕见有说服力的解释,我们将在10月份做一尝试。

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